国际米兰（以下简称“国米”）和江苏苏宁分别夺得2020/2021赛季意甲联赛和2020赛季中超联赛冠军，均遭遇财务危机，但前者并没有朝着“降温”的方向发展，而是等待“输血”的资金。

近日，苏宁宣布与橡树资本（ ）达成协议，为国际米兰完成2.75亿欧元融资。

媒体对这笔融资说法不一。彭博社称，其中包括2.45亿欧元的贷款，加上3000万欧元的股权收购（31.05%），需要在三年内偿还；但多家意大利媒体称，2.75亿欧元全部为贷款，橡树资本支付了3500万欧元首付意甲联赛国米前三轮，剩余金额将分期支付。苏宁集团用68.55%的股权作为抵押。如果苏宁不能按时还款，国米将落入这笔美国资本的手中。

意甲豪门急需“输血”

5月2日晚意甲联赛国米前三轮，意甲联赛第34轮，亚特兰大未能全取3分，积分榜上领跑的国际米兰提前4轮夺冠，为国际米兰时隔11年重夺意甲冠军，终结了尤文图斯连续夺冠的局面。苏宁创始人张近东29岁的儿子张康阳成为国际米兰历史上最年轻的冠军主席。

然而，伴随着夺冠而来的是国际米兰因财政问题决定减薪、减少球队开支的消息。

意大利媒体透露，张康阳与国米高层举行会议，决定减少10%至15%的薪资支出，张康阳与球员们进行了交谈，希望球员和教练组放弃两个月的工资，帮助俱乐部渡过难关，但遭到了球员和教练们的拒绝。

事实上，本赛季，国米陷入财政困难的消息已持续多日，此前还出现过工资发放延迟的情况。

作为俱乐部董事长，张康阳不得不考虑压缩开支，同时和投资公司洽谈筹集资金。

为引入外部资本，英国私募基金BC、堡垒投资集团、金街对冲基金、沙特主权财富基金PIF、贝恩资本等均曾与国米“传出绯闻”，但最终未能成行。其中，BC与国米的接洽一度被外界认为接近“敲定”，但前者7.5亿欧元的报价未能满足苏宁的预期，交易未能达成。

彭博社4月23日报道称，潜在买家表示意甲联赛国米前三轮，他们评估国际米兰的净债务高达5亿欧元，只有在其债务和股权完全重组后，交易才能进行。

球队夺冠之际，联赛工资发放期限临近，国米却尚未支付部分球员的转会费。据意大利《共和报》报道，国米需要在5月31日截止日期前筹集至少2亿欧元，才能保住下赛季意甲和欧冠的参赛资格。

截止日之前，国米终于迎来了最后的“买家”——橡树资本。

橡树资本是全球最大的不良资产投资机构，被投资界誉为“不良资产投资之王”和“华尔街秃鹫”，其投资组合包括不良企业债券、不良企业股权、高收益债券、房地产等。据其官网介绍，橡树资本由霍华德·马克斯和布鲁斯·隆史于1995年创立，目前拥有1000多名员工，业务遍及洛杉矶、伦敦、巴黎、法兰克福、迪拜、北京等地区。

其全球客户包括美国100家最大养老金计划中的67家、美国50个州退休计划中的40家、全球300多家捐赠基金和基金会以及15家主权财富基金。截至2021年3月，橡树资本管理的总资产规模达1530亿美元。

国际米兰与橡树资本的交易，让人想起当年AC米兰，两家俱乐部以股权换取融资。AC米兰前董事长李勇鸿与艾略特基金达成协议，为球队注资，但李勇鸿未能偿还贷款，导致AC米兰被艾略特基金收购。

米兰两大豪门中，目前只有国际米兰仍归中国所有，这家意甲豪门的未来也备受中国体育迷关注。

冠军给国际米兰带来了什么？

霍华德·马克斯是美国投资界的传奇人物，他的名言是：“投资最大的错误，是不买入具有长期发展前景的核心资产。”

此次与国米的交易，橡树资本或许也是看中了球队的未来前景。

苏宁执掌期间，国米各方面价值处于高速增长阶段。球队价值方面，毕马威发布《2020欧洲俱乐部价值排名》显示，国米企业价值同比增长42%。蓝黑军团企业价值已升至9.83亿欧元，连续三个赛季位居欧洲俱乐部价值增幅前三。

球迷数量方面，毕马威发布的《2020年欧洲精英足球俱乐部估值报告》显示，国际米兰球迷群体位居欧洲第一，全球球迷总数增至4.28亿人，位列全球第九，较2019年增长11%。

营收方面，国米则呈现下滑趋势，2015/2016赛季，俱乐部营收仅为1.79亿欧元；2016年6月苏宁入主，到2018/2019赛季，球队营收上涨至4.17亿欧元；2019/2020赛季，国米营收4.237亿欧元，尽管受到疫情影响，仍较上赛季上涨2%。

关键的是，夺得意甲冠军后，国米的营收和品牌价值还有继续上升的空间。

以尤文图斯为例，我们可以一窥出色的竞技表现如何提升一支球队的价值。从2011/2012赛季到2019/2020赛季，尤文图斯连续九次夺冠，“垄断”了意甲。2011/2012赛季，尤文图斯的营收约为2亿欧元。根据其官网数据，过去5个赛季，其营收分别为3.879亿、5.627亿、5.047亿、6.215亿、5.734亿欧元。

2016/2017赛季，尤文图斯的收入比上一年增长了45%。那一年，尤文图斯刚刚打进了欧冠决赛。